La memoria DRAM se disparará en 2026 con subidas de hasta el 80%, la NAND Flash escalará un 50% arriba

Goldman Sachs ha vuelto a poner patas arriba el mercado de la memoria con una previsión que no pasa desapercibida por la burrada que supone viendo cómo están los precios ahora mismo. La firma espera que el precio de la DRAM convencional, es decir, DDR4, DDR5, sus variantes y la GDDR en general, suba un 80% interanual en 2026, una revisión al alza muy agresiva frente a su estimación previa del 46%. En paralelo, la NAND Flash, que no se iba a escapar, también entra en una fase claramente inflacionaria, con una subida prevista del 50% interanual. Y lo peor no es eso, sino los indicios se inercia alcista hasta casi finalizar el año que viene.

No hablamos de HBM como protagonista principal, sino de memoria convencional, la que alimenta PC, móviles y electrónica de consumo en general, con todas sus variantes específicas, no importa si hablamos de DDR5, LPDDR5X, DDR4 o GDDR7, todo va para arriba. La firma lo tiene tan claro que en un momento clave dice que son poco pesimistas, así que…

La DRAM se disparará hasta un 80% arriba para 2026, la NAND Flash un 50%

Este ajuste de previsiones llega acompañado de una revisión al alza de los beneficios por acción para el periodo 2025–2027, con incrementos que oscilan entre el 8% y el 36% según informan. La lectura de Goldman Sachs es clara, ya que el ciclo de precios de la memoria aún no ha tocado techo y, lejos de normalizarse, se está preparando un nuevo tramo alcista con impacto directo en toda la cadena de valor. Como sabemos, ha habido opiniones de todo tipo, pero la mayoría de análisis apuntan a subidas muy agresivas de la DRAM para el 2026, así que ese 80% podría quedarse hasta corto, y el 250% que hemos visto en 11 meses es una prueba de ello que tenemos como realidad en las tiendas.

Pero, ¿por qué Goldman Sachs es ahora mucho más agresiva con sus números? La clave está en la estructura del mercado. Los fabricantes han reducido de forma sostenida la inversión en capacidad de nodos maduros, priorizando HBM y DRAM avanzada para centros de datos e Inteligencia Artificial. Esa reasignación de recursos ha dejado a la DRAM y la NAND convencionales en una situación de oferta muy ajustada justo cuando la demanda vuelve a recuperarse. El resultado es un desequilibrio que, según Goldman, se trasladará casi íntegramente a precios. Nada que no sepamos o hayamos hablado anteriormente, pero coincide con lo dicho en semanas anteriores.

La HBM no es el detonante para todo lo que está ocurriendo con DRAM y NAND Flash, curiosamente

De cara a 2026, Goldman Sachs espera que Samsung, como líder del mercado, se beneficie de su elevada exposición a DRAM y NAND convencionales, donde el margen todavía tiene recorrido. A esto se suma una mejora significativa del negocio de HBM a partir del próximo año gracias a NVIDIA y AMD, lo que llevaría el retorno sobre recursos propios de la compañía a duplicarse, pasando del 10% actual al 20%.

Un punto especialmente relevante del informe es que Goldman no sitúa a la HBM como detonante principal de la subida de precios, sino como un factor secundario. El grueso de la presión inflacionaria viene de la memoria convencional, la más sensible a recortes de capacidad y la que tiene un impacto más directo en el mercado de consumo. Esto implica que el encarecimiento no se quedará en los centros de datos, sino que se filtrará a PC, portátiles, smartphones y almacenamiento doméstico de manera drástica para el año que viene.

Si estas previsiones se materializan, 2026 será un año incómodo para el usuario final y para los integradores, pero muy favorable para los fabricantes de memoria con una cartera equilibrada entre DRAM, NAND y HBM, así que ese 80% y 50% podrían quedarse cortos, muy cortos.

La incógnita no es si los precios subirán, sino hasta qué punto el mercado será capaz de absorber un aumento tan brusco sin erosionar la demanda. Adelanto, no obstante, que en otros informes ya se está hablando de caída, precisamente, de la demanda de consumo, es decir, por parte de nosotros los usuarios, que está en un limbo entre una cifra y dos cifras.

Esto es lo obvio cuando la previsión a 16 meses vista desde el comienzo de la escalada se va a más de un 300% sin problemas, que la gente y las empresas de menor calado dejan de comprar. Como llevamos defendiendo desde el primer momento, parece que todo podría restablecerse entre 2027 y 2028, más apuntando a la lejanía que a la cercanía. Mal momento para comprar, sin duda.